比特币明天减半，但最大赢家不是BTC

北京时间5月12日凌晨3点左右，比特币区块高度达到63万，区块奖励从12.5 BTC减少到6.25 BTC，第三大在比特币历史上。子区块奖励减半即将发生（前两次分别在 2012 年 11 月 28 日和 2016 年 7 月 10 日）。BTC.com数据显示，BTC当前的区块高度为629939比特币16年减半时间，距离630000的区块高度还有61个区块。

随着比特币减半的到来，比特币的价格也出现了波动，但稳定币的市值却只增不减。根据 DAppTotal 的数据，上个月稳定币总市值超过 95 亿美元，其中历史最悠久、规模最大、应用最广泛的稳定币 Tether（USDT）仅在 4 月份就市值超过 10 亿美元。

投资者在减半之前“囤积”稳定币

英国华威商学院金融学助理教授 Ganesh Natraj 告诉 Decrypt比特币16年减半时间，对比特币减半的预期可能会推动稳定币的发行。

Natraj 最近与加州大学伯克利分校教授 Richard Lyons 共同撰写了一篇论文，探讨了稳定币对宏观加密货币市场的影响。他表示，USDT 的发行很可能是受“今年晚些时候对比特币价格的预期推动，随着减半的临近，投资者可能会囤积 USDT。”

加密货币交易分析公司 Messari 认为，随着交易员在交易所增加稳定币以准备购买比特币，今年稳定币在交易所的存入量已高达 30 亿美元，创下稳定币储备的历史记录。

当然，一些交易者押注比特币的价格将在减半后上涨。区块链投资公司 Pantera Capital 的首席执行官 Dan Morehead 在 4 月份给投资者的一封信中写道：“如果比特币的新供应量减少一半，在其他条件相同的情况下，比特币的价格将会上涨。莫尔黑德指出，一方面，美联储使用“无限”量化宽松来遏制冠状病毒引发的金融危机，另一方面，纸币已成为疾病传播的媒介。上升。”

稳定币问题会影响加密货币价格吗？

除了 2020 年新发行的约 27 亿美元的 Tether 稳定币外，区块链金融合规公司 Chainalysis 发现，在过去 12 个月到 3 月的过去 12 个月中，USDT 在链上或加密货币钱包之间移动，交易量增加了 250%。

这种增长大部分归功于在以太坊（ETH）区块链上结算的交易，该交易占 3 月份所有 USDT 结算的 90%。事实上，根据 Messari 的说法，ETH 的价值转移量在 4 月份首次达到了 BTC 的水平。

对 BTC 不断增长的需求反映了资本市场对 ETH、全球外汇和美元的需求不断增长。

尽管过去一个月 BTC 的价格飙升了 20% 以上，但 Ganesh 和 Lyons 发现没有系统证据表明稳定币的发行会影响加密货币的价格。他们的研究与一个有争议的观点相矛盾，即 Tether 的发行在操纵比特币价格方面发挥了作用，这是 2018 年德克萨斯大学一项被广泛引用的研究的结论。.

他们认为事实恰恰相反。Ganesh 和 Lyons 写道，稳定币的发行“内​​生地响应了二级市场汇率和固定汇率之间的偏差”。也就是说，稳定币的发行是为了应对加密货币市场的变化，而稳定币在加密货币经济中起到了避险作用。

总部位于北京的区块链投资公司 Sino Global Capital 的首席执行官 Matthew Graham 对此表示赞同。他说：“总的来说，我们认为根据稳定币指标预测比特币价格并不容易。它们之间存在相关性，但这些影响被其他因素所压倒，例如投资者对减半（情绪）的看法以及新比特币的实际供应等。”

然而，从广义上讲，格雷厄姆表示他对比特币减半后的价格持适度看涨态度，但这种看涨与稳定币使用量的过度增长（以及它作为避风港的受欢迎程度）没有直接关系。

稳定币是避风港

稳定币避风港故事的核心是美元化。

上个世纪以来，美元一直是全球储备货币，是各种法币金融工具中最安全、最可兑换的选择。COVID-19 大流行造成的持续经济混乱使世界转向美元寻求庇护。加密货币市场也不例外——人们纷纷转向稳定币。

虽然 Tether 占据了稳定币市场活动的最大份额，但由交易所联盟支持的美元硬币 (USDC)、币安美元 (BUSD) 和火币的 HUSD 代币等竞争对手也越来越受到交易者的关注。

Tether 与其新兴竞争对手之间的共同点是它们与加密货币交易所的整合。“靠近流动性中心很重要，”梅萨里写道。另一个共同因素是，所有三种最强大的稳定币都与亚洲市场密切相关。

Tether 的母公司 iFinex 总部位于香港，而 Binance 由一位出生于中国的 CEO 领导，并从在中国成立的新加坡交易所火币获得大部分 BTC 流入。根据加密货币跟踪服务 Token Analyst 的 2019 年数据，交易所之间第二大 BTC 流量只是来自领先者的反向流量，约有 12 亿美元从币安流向火币。

新加坡场外交易公司 QCP Capital 的执行合伙人 Darius Sit 表示，随着这种反向流动，稳定币的流动也正在返回亚洲市场。

亚洲市场推动稳定币“应用精选”

Sit 告诉 Decrypt，他的公司越来越多地看到稳定币用于往返亚洲的金融交易。“稳定币的日均交易量为 10-2000 万美元。我们 90% 的现货交易业务是稳定币，”Sit 说。

他补充说，例如，马来西亚和印度尼西亚的企业正在使用稳定币向其在中国的供应商付款，并通过 ETH 钱包转移资金。

Chainalysis 的数据也支持这一点。该公司告诉 Decrypt，在过去的一个月里，对 Tether 的大部分需求来自机构交易者或可能位于中国的场外交易。

虽然 75% 的 UDST/ETH 转账金额低于 2,000 美元，但每笔超过 100,000 美元的大规模交易占总市值的 65%。“这表明对 Tether 的很大一部分需求可能来自专业人士，可能来自中国，那里没有允许公民进入加密货币市场的法规，”Chainalysis 发言人 Maddie Kennedy 说。

中国区块链安全公司 Peck Shield Inc 的联合创始人 Jeff Liu 表示同意。“大多数稳定币用户都在中国和亚洲，近几个月来，这些地方的使用量一直在加速，”他说。

Sit 认为，这种转变是由“货币流动性”推动的。在 COVID-19 大流行之后，在亚太地区经营的公司遭遇了银行活动的冻结。Sit 表示，他们已经转向稳定币，可以在亚洲实现更即时、更便宜和更顺畅的企业对企业支付业务。

“稳定币仍主要用于加密交易和促进资本外逃，”刘说。2019 年 Peck Shield 的一份报告发现，加密货币促成了去年约 114 亿美元的中国资本外逃，其中大部分以比特币和 Tether 计价。他补充说，大部分资金流向了资本管制较宽松的国家，例如美国、日本和新加坡。

尽管亚洲越来越多地采用稳定币，但 Sit 认为比特币减半“可能不会产生太大影响”。随着区块奖励的进一步减少，资源较少的矿工将更难与工业规模的竞争对手竞争。

Sit 预测：在新的加密货币经济中成本过高的矿工可能会关闭他们的钻机并清算他们的资产，从而给比特币价格带来下行压力。他还指出，“拥有更多资源的矿工可能会合谋进一步压低价格，以加速小企业的消亡并占领更多的网络。”

无论如何，亚洲越来越多地采用稳定币，再加上将于本周推出的中国人民银行电子人民币数字货币的首次重大试验，表明在加密货币市场上，“全世界都落后于中国一步” 。” 坐到此结束。

本文首发于 Decrypt 博客，经原作者授权由 InfoQ 中文站翻译分享。

原文链接：

随着比特币减半的临近，100亿美元的稳定币繁荣